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兩大水泥巨頭一季度凈利預降超8成,業內:后勢回暖可期

時間:2022-04-10 16:01   來源:連板網

4月8日晚間,塔牌集團(002233)發布業績預告,預計2022年一季度凈利潤為4924.46萬元-7034.95萬元,同比降幅80%-86%;無獨有偶,祁連山(600720)此前也預計一季度凈利將下降87%-99%,盈利不足600萬元。
 
業內預計,一季度為水泥行業傳統淡季,疊加全國多地因疫情突發,水泥下游需求恢復受到影響;但在穩增長背景下,待疫情得到控制,預計市場需求將會集中釋放,水泥行業有望回暖。
 
凈利降幅超8成
 
根據塔牌集團業績預告,今年一季度業績大降超8成的原因主要有兩點,一是煤炭價格上漲帶來的成本壓力;二是證券投資浮虧致公允價值變動損益為負。
 
作為高能耗行業,燃料及動力成本占據水泥成本的半壁江山。去年以來,煤價上漲成為水泥全行業的痛點,2021年國內動力煤均價突破1000元/噸,同比上漲78.2%,去年四季度一度觸及2500元/噸的峰值,成本驟增下,大部分水泥企業陷入利潤下滑的窘境。在政府幾輪調控下,動力煤價格雖有回調,但目前仍在高位運行,一季度煤炭長協價格同比大幅增長,保持在720-725元/噸的區間范圍,水泥企業利潤依然承壓。
 
塔牌集團表示,一季度水泥售價上升幅度難以覆蓋成本漲幅,綜合毛利率下降較多。2021年,公司各等級水泥毛利率均呈下行趨勢,其中銷量最大的42.5等級毛利率為38.95%,同比下降2.21個百分點。另外,由于下游施工恢復緩慢,公司水泥出貨量明顯下滑,銷量同比下降約25%。
 
除主營業務下滑外,一季度二級市場的波動也給塔牌集團利潤帶來了不利影響,因證券投資出現浮虧,非經常性損益預計為-6200萬元。據年報數據,塔牌集團持有多只基金及境內外上市公司股份,東江環保、粵高速A、中國建材、天山股份均在其持股之列,其中東江環保、天山股份一季度跌幅分別為6%、14%。
 
同處水泥行業的祁連山境況類似。據業績預告,祁連山一季度凈利潤為83萬元-583萬元,較上年同期預減4100萬元-4600萬元,同比下降87%-99%;扣非后凈利潤為477萬元-977萬元,同比預減2800萬元-3300萬元,同比降幅為73%-88%。業績下滑的原因與塔牌集團類似,一是受原煤采購價格上漲影響,產品銷售成本同比上升,產品毛利下降;二是公司所在部分區域受新冠疫情影響,導致水泥銷量同比減少。
 
后續有望回暖
 
從年度報告來看,多數水泥上市公司2021年主業盈利能力下滑,一向以成本管控著稱的業內龍頭海螺水泥也未能幸免。進入一季度,受疫情防控及降雨天氣影響,國內水泥市場需求表現依舊不佳,市場供大于求,庫存上升,局部地區價格出現回落,企業短期仍面臨較大壓力。
 
不過,伴隨著煤炭保供力度加大及價格形成機制的不斷完善,疊加下游需求的逐步釋放,水泥行業在后續有望走出低點。
 
在成本端,今年2月,發改委發布進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知,設定了重點地區煤炭出礦環節中長期交易價格合理區間,其中山西地區熱值5500千卡的煤價合理區間為370-570元/噸,陜西為320-520元/噸,蒙西為260-460元/噸,蒙東地區熱值3500千卡的煤價合理區間為200-300元/噸,通知自5月1日起執行;同時提出煤炭增產方案,要求年內再釋放3億噸產能,日產量達到1260萬噸以上。業內預計二季度煤炭產量將逐步提升至去年四季度高點水平,供需格局緊張格局有望緩減,價格漸趨穩定。
 
在需求端,政府工作報告中提出2022年GDP增長5.5%的目標,全年基建投資將保持穩定增長,發揮逆周期調節作用。一季度項目密集開工,多地投資收獲“開門紅”,十四五規劃確定的102項重大工程,內含2600多個重大項目,其中96%已經開工。海螺水泥曾在年度業績說明會上表示,預計2022年水泥市場將呈現前低后高的走勢,全年供給總量有望小幅下降,供求關系維持相對平衡。
 
天風證券研報指出,一季度或是水泥行業低點,二季度隨著煤價影響同比減弱及漲價開啟,水泥企業業績或迎來逐季改善,而在雙碳目標下,行業落后產能加速退出,行業整體或呈“量減價增”趨勢發展,集中度將進一步提升。

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